作家 | 陈璐瑶
剪辑 | 张恺翀
易中天又添新玩家？
3月12日，光模块“四大天王”之一的华工科技早盘一度冲高到135.71元，创下历史新高，诚然随后有所回落，收跌5%，仍报127.9元。
光模块是AI算力工场里的“光速传送带”，非常认真在芯片之间搬运海量数据，它的性能径直决定了AI算力的规模和后果。
跟着全球科技巨头猖獗设立AI数据中心以检修大模子，对光模块的需求呈现指数级增长，关联公司也备受市集追捧。
年后12连阳，涨得“让东说念主发怵”
这段时期，华工科技的股价弘扬，号称“火箭式”飞腾。
2月24日至3月11日，连涨12天，从82元冲到134元，累计涨幅超80%，市值冲突1350亿元，成为湖北第二家千亿市值科技企业。
从旧年4月低点算起，不到一年时期，股价暴涨超300%，市值增长近1000亿元。
在光模块圈子里，华工科技和中际旭创、新易盛、天孚通讯沿途，被称为光模块“四大天王”。
华工科技是少有的万能选手，能从芯片一齐干到完整模块；中际旭创、新易盛是出货量大、技艺强的模块总装厂；天孚通讯则是背后的“军火商”，给前三家提供中枢零件和光引擎。
四家凑一块，基本把光模块最赢利的表率全包圆了，何况齐径直卖给英伟达、谷歌这些科技巨头。
当今AI算力需求越旺，光模块就越抢手，就像淘金热里卖铲子的，恒久不愁没东说念主要。数据炫耀，2025年第三季度，北好意思四大云厂商谷歌、亚马逊、微软、Meta成本开支共计同比增长76.9%。机构预测，2025年800G与1.6T光模块的总需求约为4200万个傍边。
不外，这段时期华工科技涨得太猛，投资者心态也开动划分了。昨天，投资者社区里，有东说念主直喊“无敌了，年后12连阳，风雨无阻，干戈也陆续歇，试问大A还有谁？”
也有东说念主慌得不行，“别涨了，发怵”“克制，克制，不要涨停，还有很长的路呢！”
今天终于绿了一趟，有投资者反倒松了语气，“总算绿了，涨怕了，终于换个情态逐渐。”
凭啥涨这样疯
这轮暴涨，最开动的催化剂是光模块“爆单”。
2月22日，据东湖国度自主翻新示范区官方公众号“中国光谷”报说念，春节时间，华工科技武汉和泰国两大坐褥基地齐在全线运转，月吉即复工，全力保险委派。华工科技光模块业务认真东说念主泄漏，公司辘集业务订单照旧排到2026年第四季度。
但涨到中期，逻辑开动变了。3月初，华工科技扔出全球第一款3.2T NPO光模块，传输智商是面前主流产物的两倍，功耗直降50%以上，还照旧给行业大客户用上了。
业内东说念主士指出，其时市集上正在吵，下一代光互联到底用CPO（共封装光学），如故传统的可插拔模块。
“我个东说念主认为的最终论断是，CPO性能强但难爱戴、难营业化，NPO恰好在保抓模块可插拔、便于爱戴的前提下，大幅镌汰了功耗和延伸，完好均衡了性能与成本，是CPO大规模商用前的最好过渡决策。”
市集大齐以为，华工科技抢先把3.2T NPO作念成商用，相等于不才一代技艺竞赛里提前拿到入场券，还最初了半个身位，是以资金状况按更高的预期给它从头订价。
但也有不雅点认为，光模块这行技艺更新太快，像中际旭创这样的领头羊也在加紧布局，各家合座实力差距其实不算大，能不可一直领跑还得看后续。
市盈率约71倍，高于新易盛和中际旭创
那么，华工科技巧不可复制“易中天”的走势？
从公司事迹来看，2025年前三季度，公司营收110.4亿元，同比增长22.6%；归母净利润13.2亿元，同比大增40.9%。其中，辘集业务（光模块为主）营收50.9亿元，同比大增52%。
按1300亿市值和18.3亿的预测利润算，PE不详70倍出面。这个水位比天孚通讯（约125倍）低廉，但比新易盛（约43倍）、中际旭创（约60倍）贵，算是卡在中间位置。
业内东说念主士认为，华工科技虽有估值溢价，但相较天孚通讯仍有折价，属行业高景气下的合理水平，后续，华工科技偶然将随事迹完结冉冉消化估值。不外，仍需警惕行业竞争与技艺迭代风险。
面前来看，市集对华工科技产物的需求确乎挺繁荣。2025年国金证券的一份研报里提到，在国内市集，中兴通讯、新华三、华为、字节向上齐是它的客户。
外洋方面，华工科技的产物已干预想科、惠普、诺基亚等客户测试阶段。还有媒体指出，华工科技劳动的客户有微软、Meta、英伟达等厂商。
华工科技总司理胡长飞给过一个数字，2026年瞻望实现5至10倍的外洋订单增长。
但即便有这样的乐不雅预期，投资者也应该保抓警惕。毕竟，70倍的PE，确乎过高了。这意味着市集照旧把昔日两三年的乐不雅预期全部“预支”完毕。
这个容貌不是一般投资者能参与的，更安妥那些胆大的东说念主去博弈。
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